雪巖養傷期間，矞云打理阜康錢莊，欲擴大京城分號的規模。矞云為菱子定制洋裝欲討好菱子，卻被菱子發現尋找兇手的線索。左宗棠故意打草驚蛇試探武祺，武祺果然中計殺古迎尊滅口。太后欲在宮中修建鐵路自娛，范東城以此為由用激將法欺騙矞云，自阜康錢莊借走300萬銀兩。左宗棠急于造船，看望傷中雪巖并請其代為預算，菱子擔心雪巖責備左宗棠不近人情。菱子日日照顧雪巖，對雪巖情愫暗生。武祺自日本大使處察知菱子果系湘蓮之女，遂往胡府欲接菱子回家，并告知雪巖湘蓮已死，雪巖大受打擊。菱子不認武祺，趕其出門，并向雪巖追問身世，得知真情傷心暈倒。雪巖難過于湘蓮的病逝，請彩云將其骨灰安放普覺寺。矞云探望菱子，雪巖要其妥善打理錢莊。矞云貸款給范東城，導致阜康錢莊資金周轉不靈，卻不知此事實系武祺背后操縱，欲置雪巖于死地。菱子發覺自己對雪巖情愫暗生，陷入彷徨，雪巖欲遣菱子回東瀛完成學業，菱子情急之中向雪巖剖白心跡，雪巖不知所措。矞云假借往普覺寺安放湘蓮骨灰為名約菱子出門，遭菱子斥責，武祺借機挑撥矞云與雪巖父子的關系。菱子歸家途中，被死里逃生的古迎尊綁架，雪巖只身犯險終于救得菱子，彩云亦為救雪巖而受傷，雪巖思量再三放過古迎尊。菱子向胡母表示愿一生陪伴照顧雪巖，胡母頗感欣慰。矞云醉酒歸來，問雪巖是否有意娶菱子為妻，雪巖未置可否。矞云哭求雪巖成全自己與菱子，并以二人父子關系相威脅，雪巖怒責矞云。矞云無奈借酒澆愁，武祺出現自稱菱子父親再度挑撥其與雪巖關系，并誣陷雪巖為殺害矞云父母的仇人，矞云決心為父母報仇，武祺趁機要矞云盜取左宗棠造船圖則以陷害雪巖。矞云負氣而走，雪巖遍尋矞云不著大為擔心。古迎尊發現武祺帶走矞云，急向雪巖報信。